بررسی عوامل مؤثر بر شفافیت سیاست پولی در کشورهای منتخب خاورمیانه

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 استادیار گروه اقتصاد، دانشگاه ولیعصر رفسنجان

2 استاد دانشکده اقتصاد، مدیریت و حسابداری، دانشگاه یزد

3 استادیار گروه اقتصاد نظری، دانشگاه تربیت مدرس تهران

چکیده

به لحاظ نظری شفافیت سیاست پولی معمولا به تقارن اطلاعات بین بانک مرکزی و بخش خصوصی اطلاق می‌شود. درجات بالای شفافیت عدم اطمینان را کاهش، استنباط بخش خصوصی از اهداف بانک مرکزی را بهبود و تاثیرگذاری سیاست پولی را افزایش می‌دهد. در دو دهه اخیر، بانک‌های مرکزی سراسر دنیا مجموعه‌ای از راهکارها را برای افزایش شفافیت سیاست پولی به کار گرفته‌اند. امروزه اکثر بانک‌های مرکزی گزارش‌های منظمی راجع به شرایط اقتصادی و مالی، وضعیت سیاست پولی و چشم‌انداز متغیرهای هدف منتشر می‌کنند. علاوه بر این اکثر بانک‌های مرکزی در کشورهای پیشرفته اهداف تورمی صریحی را در هدایت سیاست پولی اتخاذ کرده‌اند که می‌تواند به ‌عنوان یکی از جنبه‌های مهم شفافیت سیاست پولی مورد توجه قرار گیرد. اما حرکت به سوی شفافیت بیشتر سیاست پولی در بین اکثر کشورهای خاورمیانه از جمله ایران با کندی نسبی همراه بوده است. بر این اساس در این مطالعه با هدف بررسی عوامل مؤثر بر شفافیت سیاست پولی در کشورهای منتخب خاورمیانه در دوره 2010-1998، از روش داده‌های تابلویی استفاده‌ شده است. نتایج به ‌دست‌آمده از تخمین شش مدل، نشان‌دهنده نقش منفی معنادار تورم دوره گذشته و همچنین اثر مثبت معنادار متغیرهای تولید ناخالص داخلی سرانه، تعمیق مالی و افزایش درجه باز بودن اقتصاد بر میزان شفافیت سیاست پولی در کشورهای منتخب خاورمیانه است. همچنین در بین متغیرهای نهادی، عامل کارایی دولت نیز بر شفافیت سیاست پولی در این کشورها تاثیر مثبت داشته است. در حالی ‌که سایر متغیرهای نهادی اثر معناداری بر میزان شفافیت سیاست پولی نداشته‌اند.

کلیدواژه‌ها

موضوعات

عنوان مقاله [English]

Determinants of monetary policy transparency in selected Middle East countries

نویسندگان [English]

  • Omid Sattari 1
  • Kazem Yavari 2
  • Hassan Heydari 3
1 Assistant Professor, Department of Economics, Faculty of Economics and Administrative Sciences, Vali-e-Asr University, Rafsanjan, Iran
2 Professor, Department of Economics, Yazd University,
3 Assistant Professor, Department of Economics, Faculty of Management and Economics, Tarbiat Modares University, Tehran, Iran
چکیده [English]

Theoretically speaking, monetary policy transparency usually refers to the informational symmetry between the central bank and the private sector. High degrees of transparency reduce uncertainty, improve the private-sector inference about the central bank goals, and increase the effectiveness of monetary policies. Over the last two decades, central banks around the world have taken a variety of steps to enhance monetary policy transparency. Nowadays, most central banks provide regular reports on recent economic and financial conditions, the stance of monetary policies, and the outlook for various goal variables. In addition, most central banks in advanced economies have adopted explicit numerical inflation targets in their conduct of monetary policies, which can be considered as an important aspect of monetary policy transparency. However, this movement toward transparency in Middle East countries has been so blunt. So, in this paper, using the panel data approach, the factors affecting the monetary policy transparency in these countries have been evaluated. The results from six estimated models show the negative and significant effects of the past inflation and positive effect of per capita GDP, financial deepening and openness index enhancement. While government efficiency, as an institutional factor, has been affective on the central bank transparency, other institutional variables have no significant influence.

کلیدواژه‌ها [English]

  • Central bank transparency
  • Panel data
  • Monetary policy
  • Middle East economies

مراجع

  1. 1.       جلالی نائینی، سید احمدرضا (1394). سیاست پولی: مبانی نظری و ارزیابی عملکرد در ایران، تهران، پژوهشکده پولی و بانکی.

 

  1. Bernanke, B. and Mishkin, F. (1992). "Central Bank Behavior and the Strategy of Monetarypolicy: Observations from Six Industrialized Countries". NBER Macroeconomics Annual: 183-228.
  2. Blinder, A. (2000). "Central bank credibility: why do we care? How do we build it? ". American Economic Review 90(5): 1421-1431.
  3. Chortareas, G. Stasavage, D. and Sterne, G. (2002). "Does it pay to be Transparent? International Evidence from Central Bank Forecasts". Fed. Reserv. Bank St. Louis Rev 84(4): 99-117(July/August).
  4. Courtenay, R. & Clare, A. (2001). "What can We Learn about Monetary Policy Transparency from Financial Market Data? ". (No. 2001, 06). Deutsche Bundesbank, Research Centre.
  5. Crowe, C. & Meade, E. E. (2008). "Central Bank Independence and Transparency: Evolution and Effectiveness". European Journal of Political Economy 24(4): 763-777.
  6. Cukierman, A. (2009). "The Limits of Transparency". Economic Notes Banca Monte dei Paschi di Siena SpA 38(1-2): 1-37.
  7. Dai, M. and Sidiropoulos, M. (2011). "Monetary and Fiscal Policy Interactions with Central Banktransparency and Public Investment". Research in Economics 65(3): 195-208.
  8. Demertzis, M. and Hoeberichts, M. (2007). "The Costs of Increasing Transparency". Open Econ. Rev 18(3): 263-280.
  9. Demertzis, M. and Hughes Hallett, A. (2007). "Central Bank Transparency in Theory and Practice". Journal of Macroeconomics 29(4): 760-789.
  10. Dincer, N. and Eichengreen, B. (2009). Central Bank Transparency: Causes, Consequences and Updates. NBER Working Paper No. 14791.
  11. Ehrmann, M. and Fratzscher, M. (2009). "How Should Central Banks Communicate?". In: Mayes, D., Wood, G. (Eds.), Designing a Central Bank Communication Strategy. Designing Central Banks, Routledge: 170-192
  12. Eichengreen, B. & Dincer, N. N. (2014). "Central Bank Transparency and Independence: Updates and New Measures". International Journal of Central Banking 10(1): 189-259.
  13. Eichengreen, B., & Dincer, N. (2009). "Central Bank Transparency: Causes, Consequences and Updates". National Bureau of Economic Research.
  14. Eijffinger, S.C.W. and Geraats, P.M. (2006). "How Transparent Are Central Banks?". European Journal of Political Economy 22: 1-21.
  15. Faust, J. and Svensson, L. (2001). "Transparency and Credibility: Monetary Policywith Unobservablegoals". International Economic Review 42(2): 369-397.
  16. Fracasso, A. Genberg, H. and Wyplosz, C. (2003). "How Do Central Banks Write? An Evaluation of Inflation Targeting Central Banks". Vol. Special Report 2 of 35Geneva Reports on the World Economy, Centre for Economic Policy Research.
  17. Friðriksson, I. (2000). "Code of Good Practices on Transparency in Monetary and Financial Policies". International Monetary Fund Standards and Codes Section.
  18. Fry, M. DeAnne, J. Mahadeva, L. Roger, S. and Sterne, G. (2000). Key Issues in the Choice of Monetary Policy Framework, In: Mahadeva, Lavan, Sterne, Gabriel (Eds.), Monetary Policy Frameworks in a Global Context, 1.216. Routledge, London.
  19. Geraats, P. (2001). "Why Adopt Transparency? The Publication of Central Bank Forecasts". ECB Working Paper 41. European Central Bank.
  20. Geraats, P. (2002). "Central Bank Transparency". The Economic Journal 112: F532-F565.
  21. Geraats, P. (2014). "Monetary Policy Transparency". CESifo Working Paper Series 4611, CESifo Group Munich.
  22. Issing, O. (2001). "The Euro Area and the Single Monetary Policy". Österreichische National Bank Working Paper No. 44.
  23. Kool, C. Middeldorp, M. and Rosenkranz, S. (2011). "Central Bank Transparency and Thecrowding Out of Information In The Financial Markets". Journal of Money, Credit and Banking 43(4): 765-774.
  24. Kuttner, K. (2001). "Monetary Policy Surprises and Interest Rates: Evidence from the Fedfunds Futures Market". Journal of Monetary Economics 47(3): 523-544.
  25. Levin, A. Natalucci, F. and Piger, J. (2004). "The Macroeconomic Effects of Inflation Targeting". Fed. Reserv. Bank St. Louis Rev 86(4): 51-80.
  26. Ma, Y. & Li, S. (2015). "Bayesian Estimation of China's Monetary Policy Transparency: A New Keynesian Approach". Economic Modelling 45(0): 236-248.
  27. Middeldorp, M. and Rosenkranz, S. (2011). "Central Bank Communication and the Crowding Out of Private Information in an Experimental Assetmarket". Federal Reserve Bank of NewYork Staff Report 487.
  28. Mishkin, F. and Schmidt-Hebbel, K. (2001). "One Decade of Inflation Targeting in the World: What Do We Know and What Do We Need to Know?". NBER Working Paper 8397. National Bureau of Economic Research.
  29. Mishkin, F. and Schmidt-Hebbel, K. (2007). "Does Inflation Targeting Make A Difference? ". NBER Working Paper 12876. National Bureau of Economic Research.
  30. Morris, S. and Shin, H. (2002). "Social Value of Public Information". American Economic Review 92: 1521-1534.
  31. Neumann, M. (2002). "Transparency in Monetary Policy". Atlantic Economic Journal 30(4): 353-365
  32. Papadamou, S. (2013). "Market Anticipation of Monetary Policy Actions and Interest Rate Transmission to US Treasury Market Rates". Economic Modelling 33: 545-551.
  33. Posen, A. S. (2002). "Six Practical Views of Central Bank Transparency". Institute for International Economics Working Paper.
  34. Rhee, H. J. & Turdaliev, N. (2013). "Central Bank Transparency: Does It Matter?,". International Review of Economics & Finance 27(C): 183-197.
  35. Schaling, E. and Nolan, C. (1998). "Monetary Policy Uncertainty and Inflation: The Role of Centralbank Accountability". De Economist 146(4): 585-602.
  36. Spyromitros, E. and Zimmer, B. (2009). "Monetary Accommodation and Unemployment: Why Central Bank Transparency Matters". Economic Lettrs 102(2): 119-121.
  37. Svensson, L. (2006). "Social Value of Public Information: Comment: Morris and Shin (2002) Is Actually Pro-Transparency, Not Con". American Economic Review 96(1): 448-452.
  38. Turdaliev, N. (2009). "Transparency in Monetary Policy: A General Equilibrium Approach". Economic Modelling 26(3): 608-613.
  39. Van der Cruijsen, C. and Demertzis, M. (2007). "The Impact of Central Bank Transparency on Inflation Expectations". European Journal of Political Economy 23(1): 51-66.
  40. Van der Cruijsen, C. Eijffinger, S. and Hoogduin, L. (2010). "Optimal Central Bank Transparency". Journal of International Money & Finance 29(8): 1482-1507.
  41. Van Der Cruijsen, C. Jansen, D.-J. & De Haan, J. (2010). "How Much Does the Public Know about The ECB’s Monetary Policy? Evidence from a Survey of Dutch Households". ECB Working Paper 1265.
سیاست گذاری اقتصادی
دوره 11، شماره 21
شهریور 1398
صفحه 55-76

فایل ها

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار