ناسازگاری زمانی سیاست پولی و اثرگذاری آن بر نوسانات نرخ ارز در ایران

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان

1 هیأت علمی دانشکده اقتصاد، دانشگاه تهران

2 دانشجوی دکتری دانشکده اقتصاد، دانشگاه تهران

چکیده

مفهوم ناسازگاری زمانی اشاره به تفاوت بین بهینه بودن بر اساس گذشته و بر اساس آینده دارد. هدف مقاله حاضر بررسی ناسازگاری زمانی سیاست پولی در مورد نرخ ارز در اقتصاد ایران در دوره زمانی 1396-1368 است. در این مطالعه با تفکیک دوره زمانی تحقیق به سال‌های 1373-1368، 1381-1373، 1392-1381 و 1396-1392 اثرات ناسازگاری زمانی در سیاست پولی کشور و انحرافات در نرخ ارز بررسی شده است. به منظور برآورد پارامترهای مدل از روش گشتاورهای تعمیم یافته (GMM) استفاده شده است. در این مطالعه با تفکیک قاعده سیاست‌گذاری برای نرخ ارز و عوامل موثر بر آن مشخص گردید که تورش تورمی در دوره اول و دوم این مطالعه نسبت به دوره‌های سوم و چهارم کمتر بوده است. همچنین انحرافات در نرخ ارز به دلیل بی‌ثباتی در سیاست پولی و بی‌ثباتی در انتظارات تورمی افراد منجر به افزایش در بی‌ثباتی نرخ ارز شده است.

کلیدواژه‌ها

موضوعات

عنوان مقاله [English]

The time inconsistency of monetary policies and its effect on the exchange rate fluctuation in Iran

نویسندگان [English]

  • Mansour Khalili Araghi 1
  • Mohsen Rahimzadeh Namvar 2
1 Professor, Faculty of Economics, Tehran University
2 Ph.D. Student, Faculty of Economics, Tehran University
چکیده [English]

The concept of time inconsistency refers to the difference between optimality based on the past and the future. The purpose of this paper is to investigate the time inconsistency of monetary policies regarding the exchange rate in the Iranian economy during the period of 1989-2017. This period is broken down into four sub-time periods to evaluate the effects of that inconsistency along with the deviations in the exchange rate. In order to estimate the model parameters, the Generalized Method of Moments (GMM) has been used. Through differentiation of the policy for exchange rate and its effective factors, it is found that inflationary bias in the first and the second periods of this study has been less than that in the third and the fourth periods. Also, currency deviations have led to an increase in the exchange rate volatility due to instability in monetary policies and the inflation expectations of individuals.

کلیدواژه‌ها [English]

  • Exchange rate
  • Inflation rate
  • Time inconsistency
  • Commitment
  • Discretion
  • Generalized method of moments (GMM)

مراجع

  1. اسنودن، برایان. و وین، هاوارد (1383). راهنمای نوین اقتصادکلان. منصور خلیلی عراقی و علی سوری؛ تهران، انتشارات برادران.
  2. اوجی مهر، سکینه. صمدی، علی حسین. و مرزبان، حسین (1396). "محاسبه‌ی اریب تورمی ناشی از ناسازگاری زمانی سیاست‌های پولی و مالی در برنامه‌های پنج‌ساله‌ی توسعه‌ی اقتصادی کشور". فصلنامه مطالعات اقتصادی کاربردی ایران 6(23): 84-61.
  3. باستانی فر، ایمان. (1393). "آزمون ناسازگاری زمانی در اقتصاد ایران". مجله تحقیقات اقتصادی 49(4): 727-699.
  4. بانک مرکزی جمهوری اسلامی ایران (1397). اداره حساب‌های اقتصادی، حساب‌های ملی ایران.
  5. جبل عاملی، فرخنده. و برادران شرکاء، حمیدرضا (1382). "انتخاب نظام ارزی و تغییرات نرخ موثر واقعی ارز در جمهوری اسلامی ایران طی سال‌های (1375-1352)". فصلنامه پژوهش‌های اقتصادی ایران 15.
  6. خلیلی عراقی، منصور. و گودرزی فراهانی، یزدان (1394). "آیا مشکل ناسازگاری زمانی در اقتصاد ایران وجود دارد؟" پژوهشنامه اقتصاد کلان 10(19): 100-77.
  7. صادق زاده، محمد امین (1394). تاثیر استقلال بانک مرکزی بر ثبات اقتصادی، پایان‌نامه کارشناسی ارشد، دانشکده اقتصاد دانشگاه تهران.
  8. نصیری، حسین (1387). "بررسی و تبیین مشکل ناسازگاری زمانی". دو فصلنامه برنامه و بودجه 13(2): 152-96.
    1. Akay, H. K. and Nargelecekenler, M. (2007). "Is There the Time-Inconsistency Problem in Turkey?". Journal of Economic Studies 34(5): 389-400.
  9. Anderson, T.W. and Hsiao, Ch. (1981). "Estimation of Dynamic Models with Error Components". Journal of the American Statistical Association 76(375).
    1. Aoki, M. (2013). "Inflation Band Targeting for a Solution to the Time Inconsistency Problem". Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=2056775.
      1. Arellano, M. (1989). "A Note on the Anderson-Hsiao Estimator for Panel Data". Economics letters 31(44): 337-341.
    2. Arellano, M. and Stephen, B. (1991). "Some Tests of Specification for Panel Data: Monte Carlo Evidence and an Application to Employment Equations". Review of Economic Studies 58(2): 277-297.
    3. Barro, R.J. and Gordon, D.B. (1983). "Rules, Discretion and Reputation in a Model of Monetary Policy". Journal of Monetary Economics 12(1): 101-121.
    4. Davis, S. (2014): "Inflation Targeting and the Anchoring of Inflation Expectations: Evidence from Consensus Forecasts". Federal Reserve Bank of Dallas, Globalization and Monetary Policy Institute Working Paper no. 174.
      1. Davis, J.S., Fujiwara, I. & Wang, J. (2017). "Dealing with Time-Inconsistency: Inflation Targeting vs. Exchange Rate Targeting". CAMA Working Papers 2017-54, Centre for Applied Macroeconomic Analysis, Crawford School of Public Policy, The Australian National University.
    5. Gregory, A. W. and Hansen, B. E. (1996). "Residual-based Tests for Cointegration in Models with Regime Shift". The Review of Economic Studies 58(2): 277-297.
    6. Kamenik, O. and Kumhof, M. (2015). "Trade Openness and Exchange Rate Regimes". Journal of Money, Credit and Banking 46(8): 1657-1686.
    7. King, R. (2006). "Discretionary Policy and Multiple Equilibria". Federal Reserve Bank of Richmond Economic Quarterly 92(1):1-9.
    8. Klomp, J. and De Haan, J. (2008). "Central Bank Independence and Financial Stability". Journal of Financial Stability 5: 321-338. 
    9. 21.  Kydland, F.E. and Prescott, E.C. (1977). "Rules rather than Discretion: The Inconsistency of Optimal Plan". Journal of Political Economy 85(3): 473-490.
    10. Leitemo, K. Roisland, O. and R. Torvik (2002). "Time Inconsistency and the Exchange Rate Channel of Monetary Policy. Scandinavian Journal of Economics 104(3): 391-397.
    11. Mash, R. (2000). "The Time Inconsistency of Monetary Policy with Inflation Persistence". Oxford University Research Archive, https//ora.ox.ac.uk.
    12. Wang, X. (2010). "Sole Reliance on Exchange Rate Changes cannot Effectively Adjust the Current Account: Changes in the Relative Price of China’s Tradable and Non-Tradable Goods and the Current Account". International Economic Review 3-4: 26-29.
    13. Zhu, Zh. (1997). "Dynamic Inconsistency and Exchange Rate Target Zones: a Welfare Analyses". International Economic Journal 11.
    14. Zivot, E. and Andrews, D. W. K. (1992). "Further Evidence on the Great Crash, the Oil Price Shock and the Unit Root Hypothesis". Journal of Business and Economic Statistics 10: 251-70.
سیاست گذاری اقتصادی
دوره 11، شماره 21
شهریور 1398
صفحه 217-240

فایل ها

هم رسانی

ارجاع به این مقاله

آمار